八马茶业到场争取A股茶叶第一股：加盟形式存风险，多次遭到税务、消防处分

练习记者丨梁怡

4月15日，八马茶业股份仅限公司（简称“八马茶业”、“公司”）闯关创业板获受理，本次IPO拟融资6.83亿元，保荐机构为中信证券。

公开材料体现，已往安溪铁观音、华祥苑、谢裕大、四川竹叶青茶业等多家着名茶企IPO均以失败告终，除天福团体(06868，HK)、龙润茶(02898，HK)登岸港股外，A股“茶企第一股”仍未显现。2020年6月，中国茶叶股份仅限公司（简称“中国茶叶”）和普洱澜沧古茶股份仅限公司（简称“澜沧古茶”）相继递交申报稿，拟分散在上交所主板和厚交所中小板上市，现在IPO仍尚在历程中。

如今，新三板转战创业板的八马茶业、央企控股的中国茶叶、场合小巨头澜沧古茶同台竞技，打击A股茶叶第一股。

王文彬家属控股企业

八马茶业是一家着名的全茶类举国连锁品牌企业，主要从事茶及干系产物的研发 计划、标准输入及品牌批发业务，产物掩盖乌龙茶、黑茶、红茶、绿茶、白茶、 黄茶、再加工茶等全品类茶叶以及茶具、茶食品等干系产物。

从2015年11月24日起，八马茶业开头在新三板挂牌，证券代码834754.OC。公司前后履历了协议、做市以及聚集竞价转让，终极于2018年4月19日中止新三板挂牌。

值得一提的是，挂牌时期，浩繁创投基金、券商公司纷繁出场。即使新三板停牌之后，八马茶业还举行过一次协议转让和托管联交所后转让。

固然履历多次股权转让，但仍旧不改八马茶业王文彬家属控股企业底色。

招股书体现，八马茶业控股股东、实践控制报答王文彬、王文礼、王文超、陈雅静及吴小宁，五人共持有公司62.80%的股份，此中王文礼承继董事长，王文彬、王文超承继董事，陈雅静承继培训部培训师，吴小宁承继工程部总监。

物料采买本钱上升

报告期内（2018年-2020年），八马茶业完成业务收入分散为7.19亿元、10.23亿元和12.47亿元，净利润分散为0.48亿元、0.91亿元和1.16亿元。

比拟于中国茶叶、澜沧古茶两家以卖普洱茶为主的茶企，八马茶业主业务务收入占比最高的是以铁观音及岩茶为主的乌龙茶产物，报告期内，公司乌龙茶完成业务收入分散为3.09亿元、3.69亿元和4.10亿元。

招股书体现，八马茶业采买的主要物料为毛净、茶叶半制品、定制制品茶、茶具、茶食品以及包装辅料等。报告期内，主要物料采买金额分散为3.56亿元、5.17亿元及6.58亿元。

分产物看，铁观音及局部岩茶为公司自主消费，小局部茶叶产物为公司自主分装，对应采买物料主要系毛净、茶叶半制品及包装辅料。其他茶叶产物、茶具及茶食品主要由及格需求商消费并向刊行人提供定制制品，对应采买物料为定制制品茶。

界面讯息记者注意到，报告期内，上表所示的八马茶业物料单价全体呈上升趋向，这也意味着公司的产物本钱在不休增长。

中国茶行业流畅协会数据体现，现在绿茶市场占比抢先，约为60%；黑茶占比约为15%，且处于增长趋向；乌龙茶及红茶的市场占比约为10%；而白茶和黄茶的市场占比相对较低，白茶约为2%，黄茶不敷1%。同时，天眼查体现，我国共有茶叶干系企业超百万家，行业竞争较为剧烈，但行业会合度相对较低。

八马茶业对此表现，公司一切的采买物料均受行业竞争、市场供求、经济情况等要素影响。若公司采买的物料受上述要素影响而显现价格上增，则将对公司红利才能产生拦阻影响。

加盟形式存风险

贩卖形式方面，八马茶业主要分为直营与加盟两种，此中直营形式又分为线下直 营和网络贩卖两种。

线下直营主要指公司经过直营店的办法向主顾贩卖产物，包含独立门店及联营门店等情势；网络贩卖主要包含线上自营批发及电商平台入仓两种办法。加盟形式是指公司与加盟商签署《商业特许策划条约》，受权加盟商在划定的地点或地区，依照一致的业务和办理制度开设加盟店。加盟商拥有对加盟店的一切权和收益权，独立核算，自傲盈亏。

报告期内，八马茶业经过线下加盟形式贩卖额分散为2.93亿元、4.80亿元和 5.95亿元，占主业务务收入比例为41.12%、47.44%及 48.07%，占比力高且呈渐渐上升趋向。 这意味着报告期内，公司加盟形式对业绩的奉献远高于直营形式。

值得注意的是，奉献主业务务收入近一半的线下加盟贩卖形式的毛利率却仅有40％支配，远低于直营形式的毛利率。

八马茶业对此表现，线下加盟形式下，公司与加盟商互助，经过加盟门店快速拓展其贩卖渠道及品牌影响力，加盟商向公司买断产物后自行卖力贩卖，门店的运营开支由加盟商自行承当。公司以终端批发价的一定扣头比例向加盟商贩卖产物，其毛利率低于直营形式。

2018年，八马茶业加盟形式下前五名客户为武汉浙水湾商贸提高仅限公司、福州凤翎茶业仅限公司、河北振淇堂茶叶商业仅限公司、河南瑞之茗商贸仅限公司、山西华茶堂商贸仅限公司，2019年新增客户西安嘉登祥之秦商贸仅限公司，2020年新增客户山西惠茗阁商贸仅限责任公司。

八马茶业对此表现，若公司的紧张加盟商产生厘革，或是严峻违反特许策划条约，或是不克不及很好地域解公司的品牌理念和提高目标，则将会对公司的策划业绩及品牌外貌形成拦阻影响。

或是熟悉到不克不及过分依托加盟形式，八马茶业在本次募投中拟将3.03亿元用于八马茶业营销网络建立项目，方案在举国15个都市新增308家直营店肆，此中购物中央店44家、临街专卖店168家、商超店96家；新增门店业务面积算计26,898平方米。

存货范围大幅增长

招股书体现，报告期各期末，八马茶业存货账面代价分散为1.51亿元、2.09亿元和3.20亿元，呈逐年大幅增长趋向，2019年同比增长38.85%，2020年同比增长53.33%，占同期活动资产的比例分散为38.91%、43.46%和54.27%。

此中，存货的快速增长主要是由于库存商品的增长。报告期内，库存商品账面代价分散为0.87亿元、1.41亿元和2.09亿元，2019年同比增长93.39%，2020年同比增长60.82%，占存货账面代价比重均超5成。

八马茶业对此表现，一方面随着公司品牌着名度的提升、策划范围的渐渐扩展和综合才能的渐渐加强，公司坚持的必要库存商品范围有所增长；另一方面公司加大了普洱茶采买储存力度。

界面讯息记者注意到，报告期内，八马茶业的普洱茶完成业务收入分散为0.75亿元、1.60亿元和2.12亿元。

2017年-2019年，中国茶叶的普洱茶完成业务收入分散为2.37亿元、3.16亿元和3.67亿元，澜沧古茶的普洱茶完成业务收入分散为2.31亿元、2.71亿元和3.52亿元。

报告期内，八马茶业的存货周转率分散为2.19、2.62和2.13，与偕行业可比公司（天福、澜沧古茶和中国茶叶）比拟，其存货周转率远高于可比公司均匀值0.88、0.83和0.80。

不外，报告期内，八马茶业活动比率、速动比率均低于澜沧古茶、中国茶叶，资产欠债率均高于澜沧古茶、中国茶叶。本次募投中，公司拟将1.5亿元用于增补活动资金。

多次遭到税务、消防行政处分

别的，界面讯息记者还注意到，八马茶业及其分、子公司还曾遭到税务行政处分和消防行政处分。

招股书体现，因丧失发票或未依照划定限期摒挡征税申报和报送征税材料、不决期申报印花税等，八马茶业及其分、子公司被税务主管布局处以罚款行政处分，算计6项，罚款金额算计1250元，单项罚款金额均未凌驾500元。

2020年11月16日，因消防办法不切合消防划定，八马茶业子公司福建八马被安溪县消防接济大队出具《行政处分决定书》（安（消）行罚决字[2020]0052号），罚款金额算计15000元。

八马茶业对此表现，公司已缴清上述行政处分罚款，对干系情况举行整改，并未未形成严峻后果，未对刊行人消费策划产生拦阻影响，不构成严重行政处分。