风口IPO｜八马茶业弃A股转港股，创始人家属串起福建富豪圈

1月21日，澜沧古茶尾盘价为4.97港元，较刊行价10.7港元已下跌凌驾五成。曾与其争取“中国茶叶第一股”的八马茶业股份仅限公司（以下简称“八马茶业”），也于1月17日向港交所主板提交上市哀求书。

八马茶业打击A股之路可谓充溢坎坷，自2013年启动上市方案以来，多次实验均未告捷。如今，八马茶业转战港交所，可否如愿上市却仍未可知。

多次打击“茶叶第一股”未果

据港交所1月17日披露，八马茶业股份仅限公司向港交所主板提交上市哀求书，华泰国际、农银国际、天风国际为联席保荐人。最新递给港交所的招股书中，八马茶业并未明白具体召募资金，但新增了一项资金用处，即“收买或投资在中国茶行业的到场者”。

泉源：港交所

实践上，此前八马茶业曾多次打击A股IPO。早在2013年，八马茶业初次实验在厚交所中小板上市，但并未告捷。

2015年，八马茶业在新三板挂牌，不外表2018年4月因“长时战略方案调停的必要”等缘故重新三板摘牌。

2021年4月份，八马茶业向厚交所哀求创业板上市，获厚交所受理。今后，八马茶业收到厚交所的三轮问询，触及业务及门店办理、食品宁静、研发投入、创业板定位等成绩。2022年5月，八马茶业撤回创业板上市哀求。

2022年8月份，八马茶业向中国证监会提交厚交所主板上市哀求，中国证监会对八马茶业主板IPO文件提出反应意见，触及46个成绩。2023年9月，八马茶业再次撤回厚交所主板上市哀求。

2023年12月份，随着澜沧古茶在港交所告捷上市，“中国茶叶第一股”花落别家。

超50%营收来自加盟商

据悉，八马茶业股份仅限公司建立于1997年，自有品牌及商标包含“八马”“信暗号”“王信记”“小马茶趣”“fnf”等。产物掩盖乌龙茶、黑茶、红茶、绿茶、白茶、黄茶等全品类茶叶及茶具、茶食、茶饮等非茶叶产物。

招股书披露，八马茶业在2022年、2023年营收分散为18.18亿元、21.22亿元；毛利分散为9.7亿元、11亿元；策划利润分散为2.38亿元、2.95亿元。2024年前9个月，八马茶业完成营收为16.47亿元，毛利为9.12亿元，策划利润为2.9亿元。

必要指出的是，2022年至2024年前三季度，八马茶业研发用度分散为822万元、1162万元和1006.4万元，占总营收的比例仅为0.45%、0.55%和0.61%。

公司研发本钱。泉源：招股书

比拟之下，同期的贩卖用度却居高不下，2022年至2024年前三季度，贩卖用度分散为6.17亿元、6.81亿元和5.20亿元，占总营收的33.9%、32.1%和31.6%。可见，八马茶业比年来在市场扩张和品牌推行上投入颇多，但在研发投入方面却显得相对单薄。

停止2025年1月10日，八马茶业的线下门店总数为3501家，包含381家一线都市的线下门店、728家新一线都市的线下门店、1015家二线都市的线下门店以及1377家三线及其他都市的线下门店。

值得注意的是，自2008年，八马茶业就开头推行加盟形式，停止2024年9月30日，八马茶业3498家线下门店中274家为直营门店、3224家为加盟门店，加盟店占比超92%。

公司加盟情况。泉源：招股书

2022年、2023年以及停止2024年9月30日止九个月，向我们的加盟商贩卖产生的收入分散为人民币9.12亿元、人民币10.73亿元及人民币8.19亿元，分散占同期总收入50.2%、50.6%及49.7%。

对此，八马茶业在风险要素中提示，公司大局部的收入来自加盟商，若未能妥善办理加盟商或加盟商策划不告捷，将对公司业务、财务情况及策划业绩产生严重拦阻影响。别的，不管直营店照旧加盟店显现负面宣传，都约莫让消耗者对品牌的认知产生拦阻影响。

比如，2024年4月份，河南省市场监督办理局公布了第七批茶叶过分包装专项办理执法典范案例转达，此中八马茶业的一家门店就被列为了典范案例。

转达体现，2023年12月6日，濮阳南乐县市场羁系局依法对南乐县荣业商贸中央八马茶业展开茶叶过分包装专项反省，经对该店贩卖的“武夷红金骏眉”茶叶（净含量：25克*4包）抽查，茶叶包装盒长240mm、宽210mm、高170mm，清闲率为79%。该产物的包装不切合GB23350-2021《限定商品过分包装要求食品和扮装品》中有关“单件净含量15<q≤30，包装清闲率≤50％”的要求。

因此，南乐县荣业商贸中央八马茶业的举动违反了《中华人民共和国固体废物沾染情况防治法》第六十八条的划定，南乐县市场羁系局责令该门店改正上述守法举动，下架不切合国度标准的“武夷红金骏眉”茶叶产物。

别的，八马茶业还曾由于蹭“博鳌亚洲论坛”的热度，而遭到博鳌亚洲论坛的责难，最初以八马茶业向博鳌亚洲论坛谨慎致歉并经济补偿完毕，但这一事变对其品牌信誉形成了严峻侵害。